Terminal Value: definitie, berekening en belang

Wat is Terminal Value?

De Terminal Value (TV) is een schatting van de contante waarde van alle kasstromen na de expliciete prognoseperiode in een Discounted Cash Flow-analyse (DCF). Deze waarde vangt de economische waarde van een onderneming vanaf het einde van de projectieperiode tot in het oneindige.

Waarom is Terminal Value belangrijk?

De TV vertegenwoordigt vaak het grootste deel van de totale ondernemingswaarde in een DCF-model. Zonder een betrouwbare inschatting van de terminal value kan de waardebepaling onrealistisch laag of juist te hoog uitvallen.

Stap-voor-stap berekening

• Kies een prognoseperiode (bijvoorbeeld 5 jaar) en projecteer de vrije kasstromen (FCF)
• Bepaal de disconteringsvoet (r), meestal de gewogen gemiddelde kosten van kapitaal (WACC)
• Selecteer een stabiele groeivoet (g) voor de Gordon Growth-methode, bij voorkeur gebaseerd op langjarige economische groei (bv. 2–3%)
• Bereken de Terminal Value met een van beide methoden
• Disconteer de TV terug naar de huidige waarde:

• Tel de contante waarden van de prognoseperiode en de PV(TV) op voor de totale ondernemingswaarde.

Praktische tips voor MKB-ondernemers

• Realistische groeivoet: kies voor conservatieve g om overoptimisme te vermijden.
• Marktbenchmarks: baseer exit multiples op recente transacties in uw sector.
• Sensitivity-analyse: varieer r en g om onzekerheden te toetsen.
• Transparantie: vermeld altijd welke assumpties zijn gebruikt bij het vaststellen van TV.

Wil je meer weten over de inhoud van dit artikel, neem dan eens contact met ons op voor een vrijblijvend gesprek over jouw persoonlijke situatie.